3398.这两天市场在交易什么？

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截至目前最新的结果：民主党参议院拿下54席（超过51席），众议院拿下253席（超过218席），州长28席，共和党完全输掉了参议院和众议院。可以预见未来2年特朗普发布的各种议案会受到掣肘。

一、钱往哪里流动？

资本市场不关心嘴硬，只关心一件事：权力结构变了，钱该往哪走？

民主党控制国会就能卡住国防拨款，伊朗那场仗打不长。资本市场也是立刻这样定价，11月4日布伦特原油结算94.62美元，跌8.87%；W T I跌到88.12美元。美股A I基建股则集体下挫。港股创新药（降息敏感品种）连续两天大阳线。

锂电光伏、创新药板块、油价、降息周期、A I基建资本支出预期、一个国家的国会——看起来八竿子打不着的几件事，其实是同一条逻辑链上的不同环节。

众议院只需过50%票数即可发起弹劾（也就是435人中有218票支持弹劾），川普现在就需要做好被一直弹劾的准备，会一直被民主党控制的国会咬着不放。接下来两年：重要法案别想了，关键人事任命卡住，针对他本人和亲信的国会调查排上日程，甚至在共和党内部也出现了不小的分歧，万斯都要切割了，本来当初共和党内部支持伊朗战争的人也不多。如果特朗普希望为二零二八年大选做准备，相关动作可能围绕解决美伊问题或调整关税，

资本市场秒懂：11月2日选前最后一个交易日，美伊双方释放和谈信号，W T I单日暴跌7.4%，布伦特收在105美元下方；选举落地后，11月4日国际油价继续大幅跳水。连特朗普自己都改了口风：不急着打伊朗了。

油价跌，通胀预期就下；通胀预期下，利率预期就反转。别忘了背景：今年9月，美联储刚刚加过息——新主席沃什上任不久就打破了“大选前不动利率”的惯例；6月的时候，市场甚至完全定价了“10月前再加25个基点”。

现在，这条加息路径被一场选举直接熔断，降息预期重新接管全球资产的定价权。

二、同样是降息预期，为什么港股的弹性天然比A股大？

因为香港没有独立的货币政策。联系汇率制下，美国利率是百分之百传导进香港的；资金自由进出，没有管制。美债收益率往下走，香港资产的贴现率跟着往下走，这是物理传导，不需要任何“故事”来支撑。再叠加这次选举出清的是不确定性：民主党拿回两院，全球风险偏好回升，钱回流新兴市场，港股是最直接的水龙头。